Кредитная экспансия ставит крест на переговорах с кредиторами

Нацбанк на прошлой неделе довел до комбанков несколько рекомендаций, а накануне, по имеющейся информации, поставил и перед своими подразделениями несколько задач.

Как сообщили интернет-газете Naviny.by в комбанках, центральный банк взял курс на «безусловное» выполнение параметров, прописанных в Основных направлениях денежно-кредитной политики (ОНДКП) на 2013 год. Одновременно с этим Нацбанк намерен выполнять и обязательства перед Антикризисным фондом ЕврАзЭС. По мнению экспертов, достичь поставленных целей одновременно вряд ли получится.

Ключевые параметры ОНДКП выполнить в 2012 году не удалось. В частности, денежно-кредитная политика предполагала, что объемы кредитования будут умеренными, а на самом деле прирост требований банков к экономике составил 37% вместо запланированных 17-20%. Одновременно с этим в прошлом году не удалось выполнить показатель по снижению ставки рефинансирования, которая на сегодня составляет 30% (вместо плановых 20-23% на начало 2013-го).

Параметры ОНДКП на 2013 год предусматривают, что к концу года ставка рефинансирования снизится до 13-15%, а требования банков к экономике вырастут на 17-20%. «Нацбанк поставил перед своими подразделениями задачу обеспечить безусловное выполнение параметров ОНДКП в 2013 году», — сообщил представитель комбанка, знакомый с планами регулятора.

В числе основных планов Нацбанка на 2013 год – сглаживать колебания ставок по однодневным кредитам на межбанковском рынке, ориентируясь на уровень ставки рефинансирования. Напомним, что в четвертом квартале ставки по межбанковским кредитам в отдельные дни превышали 50-60%. В настоящее время ставки по однодневному кредиту на межбанке колеблются в пределах 35-36% годовых.

По мнению экспертов, стремление регулятора стабилизировать межбанк вызвано желанием повысить роль ставки рефинансирования.

«Если связь между ставкой рефинансирования и ставкой на межбанке будет разорвана, как это было в четвертом квартале 2012 года, возможности Нацбанка влиять на поведение экономических агентов (населения и предприятий) через процентную политику будут невысокими», — объясняет экономист Белорусского экономического исследовательско-образовательного центра (BEROC) Дмитрий Крук.

Еще один важный приоритет на 2013 год, который постоянно декларирует Нацбанк, — осуществление кредитной эмиссии исключительно на рыночных условиях.

К старому механизму, когда печатный станок Нацбанка использовался для выдачи льготных кредитов, регулятор в этом году не вернется, полагают эксперты. «Существующая денежно-кредитная политика обеспечила макроэкономическую стабильность в стране. Уроки позапрошлого года выучены», — говорит аналитик Forex Club Валерий Полховский.

Главный недостаток существующей денежно-кредитной политики, который видят внешние кредиторы, состоит в том, что объем кредитования на внутреннем рынке, несмотря на высокие процентные ставки по рублевым кредитам, остается высоким. За 2012 год требования банков к экономике выросли на 37% при запланированном уровне не более 20%. Перевыполнение этого показателя связано с тем, что в 2012 году активно развивалось валютное кредитование. К слову, требования банков к экономике в нацвалюте выросли за прошлый год на 22,6%, а требования в инвалюте – на 59,3%.

Высокими темпами кредитования в Беларуси оказался недоволен Антикризисный фонд ЕврАзЭС, который недавно заявил, что «продолжение кредитной экспансии приведёт к новому ускорению темпов инфляции».  

Как на двух стульях усидеть?

Нацбанк в 2013 году намерен выполнять показатели, поддержанные финансовым кредитом Антикризисного фонда ЕврАзЭС. Эту задачу, по данным комбанков, центральный банк поставил перед своими структурными подразделениями. Вместе с тем, отмечают эксперты, одновременно реализовать все задачи, которые поставлены на текущий год, центральному банку будет сложно.

Дело в том, что Антикризисный фонд ЕврАзЭС требует от белорусских властей торможения высоких темпов кредитования, наблюдавшихся в 2012 году. В то же время в Основных направлениях денежно-кредитной политики на 2013 год, которые утвердил Александр Лукашенко, поставлена задача снизить ставку рефинансирования до 13-15% к концу текущего года, чтобы рублевые кредиты стали доступнее для экономики.

«Ставка рефинансирования должна определяться на основе ожиданий по инфляции. Если инфляционные ожидания экономических агентов (населения, предприятий) будут на уровне 13-15%, тогда и ставку рефинансирования можно постепенно снижать до этого уровня», — заявил эксперт, знакомый с позицией Антикризисного фонда ЕврАзЭС.

Однако, продолжает собеседник, в настоящее время в Беларуси проводиться денежно-кредитная политика, которая не способствует снижению уровня инфляции и ставки рефинансирования. «Если кредитная экспансия, которая наблюдалась до последнего времени, будет продолжаться, то выход на запланированный уровень ставки рефинансирования к концу года не представляется возможным», — говорит эксперт.

По информации Naviny.by, фонд рекомендует сегодня белорусским властям сдерживать темпы кредитования как за счет высоких процентных ставок, так и за счет снижения поддержки ликвидности крупнейших комбанков.

Получается, перед Нацбанком на 2013 год стоят две противоречивые задачи: с одной стороны, необходимо следовать рекомендациям Антикризисного фонда ЕврАзЭС, а с другой – снижать ставку рефинансирования для удешевления кредитных ресурсов, как требует того исполнительная власть.

Искусственное снижение учетной ставки, а также продолжение кредитной экспансии будет существенно осложнять переговоры Беларуси с Антикризисным фондом ЕврАзЭС.

Ситуацию усугубляет тот факт, что официальный Минск в 2012 году не выполнил приватизационные обязательства перед Антикризисный фондом ЕврАзЭС. Беларусь обещала фонду получить от продажи акций госпредприятий в 2012 году 2,5 млрд. долларов, а по факту в страну поступило только 3,2 млн. долларов.

Таким образом, кредитная экспансия вкупе с невыполнением приватизационных обязательств может поставить крест на переговорах с Антикризисным фондом ЕврАзЭС о получении кредитных ресурсов. А ведь деньги фонда Беларуси сегодня очень нужны. Минфин Беларуси планирует, что средства АКФ в размере 1,32 млрд. долларов удастся направить на погашение старых долгов в 2013 году. В конце января фонд перечислил Беларуси четвертый транш кредита (440 млн. долларов). Что же касается пятого и шестого траншей, то их судьба в силу вышеописанных причин остается неопределенной.

«Если темпы кредитования будут сохраняться высокими, а приватизации не будет, то экономических оснований выдавать Беларуси деньги у Антикризисного фонда не будет. В этом случае получить средства фонда мы можем только по политическим причинам, как ранее уже бывало», — резюмировал Валерий Полховский.